Опасения по поводу дальнейшего падения индийской рупии оказывают влияние на финансовые рынки страны

Новые ожидания снижения курса индийской рупии запускают цепную реакцию на финансовых рынках страны, поднимая точки форвардного обмена валют и оказывая давление на локальные свопы процентных ставок. Эксперты отмечают, что ослабление рупии с начала 2025 года продолжает набирать темпы, устанавливая новые рекордные минимумы.

Аналитические данные показывают, что за последние месяцы одномоментные свопы (OIS) на один, два и пять лет достигли многомесячных максимумов. Это указывает на широкий спектр давления на финансовый рынок, несмотря на умеренную инфляцию и отсутствие непосредственных перспектив ужесточения денежно-кредитной политики.

Основными факторами, способствующими падению рупии, являются устойчивые оттоки капитала и высокие тарифы США. Эти обстоятельства усугубляют напряженность на рынке OIS, который и без того испытывает давление из-за распродаж государственных облигаций, вызванных значительным предложением долговых инструментов, волатильностью доходностей развитых рынков и растущими ожиданиями отсутствия снижения процентных ставок.

Ситуация на валютном рынке также приводит к росту точек форварда, что отражает увеличившийся спрос на хеджирование. По данным Танаи Далала, старшего вице-президента по бизнесу и экономическим исследованиям в Axis Bank, существует сильная корреляция между форвардными точками и OIS, особенно в условиях роста.

Эта корреляция объясняет, почему кривые OIS заложили в себя увеличение ставки по меньшей мере на 50 базисных пунктов в течение следующих двух лет, что, по словам Далала, «более шокирующе,» предполагает рост на 25 базисных пунктов всего через шесть месяцев, несмотря на контролируемую инфляцию и изобилие ликвидности.

Тем не менее, несмотря на интервенции Резервного банка Индии, который проводит операции обратного валютного свопа на сумму 10 миллиардов долларов, точки форвардного обмена доллара и рупии на сроках от одного до трех лет увеличиваются. Эксперты отметили, что такие операции обычно оказывают понижательное давление на форвардные точки, однако настойчивость роста указывает на продолжающийся спрос на хеджирование, связанный с ожиданиями дальнейшего падения рупии.

Сами Кариатт, исполнительный директор и руководитель трейдинга в DBS Bank India, комментирует: «Внезапное движение курса доллара к рупии с 89 до 92 за два месяца значительно увеличило интерес к хеджированию со стороны импортеров, заемщиков в иностранной валюте и иностранных инвесторов, что, в свою очередь, повлияло на рост точек форварда.»

Согласно текущим тенденциям, рупия продолжает терять стойкость, показав падение почти на 5% в начале 2025 года и уже потеряв около половины этого значения в одном только январе, достигнув рекордного минимума на уровне 91.9850. Эксперты предостерегают о потенциальных рисках для экономики, так как дальнейшее ослабление валюты может привести к увеличению стоимости импорта и инфляционным давлениям, что в конечном итоге затруднит финансовую стабильность страны.